短线配资炒股千金药业低价增发引质疑收购子公司股权被指损害中小股东利益

原标题：千金药业低价增发引质疑收购子公司股权被指损害中小股东利益短线配资炒股

撰文丨九裘小妹

编辑｜塔尔·小康A

业绩增长乏力下“左手倒右手”控股股东浮盈遭诟病。株洲千金药业股份有限公司（600479.SH，下称“千金药业”）近日因一则收购方案陷入舆论漩涡。公司拟以6.23亿元收购旗下两家控股子公司——千金湘江药业28.92%股权及千金协力药业68%股权，但交易中“低价增发”的支付方式引发中小股东强烈不满，被质疑变相稀释股东权益、向控股股东输送利益。

低价增发引争议：折价超12%株洲国投成最大受益方

根据草案，此次收购对价的97%将通过增发新股支付，发行价格为8.77元/股，较方案公布前10.25元的市价折让超12%，对应发行股份数量达7068万股。其中，控股股东株洲国投将获得4933.7万股，占总增发量的70%。以当前股价计算，株洲国投所持股份已浮盈约7300万元。

市场质疑焦点集中于两点：一是为何不采用自有资金或配股方式收购，而是选择折价增发；二是标的公司本已在合并报表范围内，收购后仅少数股权并表，对净利润增厚有限，却需承担现有股东权益被稀释的风险。有投资者在互动平台直言：“低价定增实为‘割韭菜’，控股股东用非上市资产换取高流动性股票，中小股东利益受损。”

业绩承诺“明增暗降”标的成长性存疑

尽管交易方株洲国投对两家子公司作出业绩承诺（2025-2027年累计净利润不低于4.16亿元），但细究发现，千金湘江药业2023年净利润已达1.05亿元，而2025年承诺值仅为1.046亿元，近乎“零增长”；千金协力药业2023年净利润为3916万元，但2025年承诺值降至2814万元，降幅达28%。这被市场解读为“明为承诺，实为下调预期”，与千金药业宣称的“增强盈利能力”目标背道而驰。

财务数据显示，两家子公司近年业绩波动显著：千金协力药业2023年净利润同比下滑11.78%，2024年前三季度净利润仅1898万元，不足承诺周期年均目标的60%。分析人士指出，依赖此类标的拉动上市公司业绩“恐难奏效”。

增长停滞困局：营收四年原地踏步研发投入不足埋隐患

千金药业近年业绩持续低迷。2020-2023年，营收在36亿-40亿元间徘徊，2023年甚至同比下滑5.66%至37.98亿元；归母净利润增速最高不足6%，2024年前三季度净利润同比再降14.64%。与之形成对比的是销售费用高企，2023年达9.04亿元，约为研发费用（1.49亿元）的6倍，研发投入占营收比例仅4%，距离其“年均不低于10%”的战略目标差距显著。

市场拷问：内生增长乏力收购能否破局？

此次收购暴露了千金药业的深层困境：核心业务增长见顶，中药、化药及卫生用品板块缺乏突破，转而通过收购已控股子公司谋求报表优化。但标的公司成长性不足、交易方案损害中小股东利益，反而加剧市场担忧。

截至发稿短线配资炒股，千金药业尚未就低价增发的合理性及业绩承诺“明增暗降”作出详细回应。二级市场上，公司股价自2月公布收购草案以来累计下跌约15%，反映投资者信心不足。这场“左手倒右手”的资本游戏能否真正提振业绩，仍需时间检验。

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